原标题：《乳业巨头业绩崩盘，董事长辞任》
7月2日，一则人事公告搅动乳业市场。光明乳业董事长黄黎明因工作调动，辞去董事长、董事会战略委员会主任等全部职务，原本任期是到2028年6月，现在却突然提前离场，引发不少关注与猜测。
就在6月22日，他还以董事长身份主持了光明乳业2026年第二次临时股东大会，从最近的行程来看，其离职毫无明显预兆。
公开资料显示，黄黎明自1992年加入光明食品集团体系以来，已在乳业领域深耕三十余年，其职业生涯覆盖了生产、品控、营销及集团管理等多个环节，堪称“老光明人”。
2020年，他曾短暂调任至光明集团旗下上海糖酒集团担任董事长兼总裁，随后于2021年11月回归光明乳业并出任董事长一职。
正是从黄黎明接手的第一个完整财年2022年开始，光明乳业的收入连续四年下滑，叠加2025年公司创下十六年来首次年度亏损、海外资产持续失血、本土市场持续收缩等多重利空，让这家扎根上海的老牌乳企瞬间成为资本市场焦点。
一、董事长此刻离任意味着什么？
公告中透露黄黎明的离职原因是工作调动，但结合光明近四年经营成绩单和集团顶层的调整来看，这次提前换帅并非单纯的人事调动。
黄黎明2021年底回归光明乳业执掌大局，任职近4年8个月，是2015年后历任董事长中任职最久的一任。
2021年，公司营收接近293亿元，处于阶段性高点。但在黄黎明任期内，营收连续下滑，2025年营收仅238.95亿元，同比再降1.58%，归母净利润亏损1.49亿元，终结连续16年盈利纪录，当年制定的营收、利润经营目标完成率仅91.22%。
2026年一季度盈利再度大幅缩水，连续多年未能兑现业绩承诺，管理层大概率要为经营结果承担相应责任，因此集团层面算是顺水推舟，通过人事调整开启新一轮变革。
2025年底，光明乳业完成取消监事会、优化公司治理架构，同步敲定以1.7亿美元出售新莱特北岛资产、全资收购小西牛两大资本动作，公司战略从全国扩张、海外布局转向收缩低效资产、深耕本土低温赛道。
截至2月27日早盘，板块出现技术性企稳，部分标的低开高走，市场情绪有所修复。值得注意的是，此次板块调整恰逢创新药龙头百济神州(06160.HK)披露2025年度财报，其归母净利润扭亏为盈的亮眼表现，未能有效对冲短期市场调整压力，折射出当前港股创新药行业估值校准期的市场特征。
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2026年3月，公司发布五年战略规划，明确提质增效、聚焦核心业务的主线，顶层战略转向之时，集团安排黄黎明调离，顺势引入全新管理团队来落地新五年规划，也是国企常态化的战略换血操作。
此外，伊利、蒙牛持续下沉华东、上海核心大本营，2025年光明上海区域营收同比下滑9.22%，本土盘几乎失守，低温鲜奶优势被持续分流，渠道、产品、成本端的矛盾集中显现。
站在集团层面来看，原有的管理思路难以适配当下激烈的价格战和渠道变革环境，于是寄希望于更换掌舵人，为渠道、费用、产品端带来全新方案。
但是仔细翻阅2025年财报可以发现，亏损原因并不简单。
元股证券:ygzq.hk二、2025业绩跌落的真相
从行业整体来看，国内乳制品市场已告别高速增长时代，2022年以来，国内液奶终端消费需求疲软，叠加原奶价格长期下行，行业整体陷入价量承压的局面。
各大乳企为抢占存量份额持续加码促销，全行业盈利空间同步收缩。行业下行周期，光明乳业的突围之路面临多重制约。
液态奶作为营收支柱，全年收入132.23亿元，同比下滑6.65%，毛利率同比下降0.65个百分点；其他乳制品营收虽有小幅增长，但原材料涨价导致成本上涨 12.25%，毛利率骤降3.03个百分点。
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2022年，光明牧业曾宣布投资近25亿元，在安徽省定远县建设大型牧场群，规划奶牛存栏规模4.75万头，希望进一步强化上游奶源布局。但从目前公司披露的数据来看，上游牧业板块持续亏损，毛利率仅为- 9.71%。
除了营收规模持续下滑以外，新西兰子公司新莱特作为光明十年前全球化的标杆布局，如今已沦为光明最大的拖油瓶。
在黄黎明任期内，新莱特连年失血，2023至2025三年累计亏损超11亿元，仅2025年单年亏损就达4.07亿元，完全吞噬了国内业务全部利润，直接造成上市公司由盈转亏。
巨亏的核心导火索是生产基地出现重大故障，大规模存货报废、生产成本飙升，叠加新西兰原材料、汇率波动多重冲击，近三年业绩持续亏损。
此外，公司2023年处置浦东成山路地块确认土地收储补偿收益4.25亿元、2024年完成闵行吴中路地块搬迁确认土地收储处置收益7.3亿元，推高了这两年的利润基数，造成2025年业绩相对跌幅较大。
2025年公司没有大额资产处置收益入账，另一边，非经常性损益合计亏损9168万元，最大的拖累是非流动性资产处置损失2.3亿元，主要来自海外闲置设备及老旧产能的处置，叠加应收账款坏账计提增加、联营企业亏损，进一步压缩利润空间。
三、换帅后又将面临什么挑战？
随着董事长离任、新战略落地，光明乳业进入了修复期，但短期业绩压力、长期发展短板、资本财务三重挑战挡在面前，突围之路并不轻松。
虽然北岛工厂已完成出售，大幅缓解了亏损压力，但新莱特剩余产能、工业奶粉业务仍然面临全球乳粉价格波动、海外运营成本高等问题，2026年能否实现减亏甚至扭亏还不太明朗。若海外业务持续亏损，将持续压制整体利润水平。
在本土市场，光明最大的基本盘上海区域持续萎缩，伊利、蒙牛凭借全品类低价产品、全国化渠道持续渗透，在低温鲜奶这一传统优势赛道卷上了天。
光明虽持续推出优倍5.0、如实等高端单品，但如果整体液态奶规模持续收缩，公司将很难打开局面。
渠道层面，公司在折扣店、零食量贩等新兴渠道布局起步晚，线上随心订数字化转型仍处于投入期，短期难以贡献增量。
资金端来看，由于2025年亏损，公司当年无法分红，并且经营现金流腰斩，从2024年12.55亿元跌至6.12亿元，叠加收购小西牛、产业固定资产持续投入，公司的资金链颇为吃紧。
2026年，经营目标设定为归母净利润3.13亿元，对比去年巨亏基数看似容易，但在行业需求疲软、成本及渠道费用高企的背景下，达成难度极高。
四、结论
黄黎明的提前离任，是光明乳业发展周期的重要分水岭。过去几年，公司因海外投资失误、行业竞争加剧陷入亏损泥潭，未来新管理层将背负扭亏、守盘、扩张的三重任务。
作为拥有百年乳业底蕴、完整全产业链与低温赛道独特优势的区域龙头，光明拥有差异化竞争底牌，但能否彻底化解海外历史包袱、守住本土市场、重回盈利通道持牌配资炒股平台，还要看新管理层战略落地执行力和行业消费的复苏节奏。
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