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市场概述AI科技股提振美股，标普500涨0.37%，连续八周上涨，创2023年以来最长连涨。道指涨0.58%、续创新高。
英伟达跌1.9%，本周累计跌4.4%。本周科技七巨头跑输大盘，公用事业表现优于科技，能源和材料表现落后。高通涨超11%。受联想集团强劲业绩提振，美国电脑制造商股价飙升，戴尔科技股价上涨17%，创新高，惠普涨15%。美股量子计算概念股再度大涨。雅诗兰黛因终止与Puig的潜在并购谈判，股价涨12%。富途收盘跌超27%，老虎证券跌25%。
美联储沃勒鹰派发言打压美债，2年期美债收益率上行4基点，创2月以来新高。
美元横盘，持稳于99.2附近。比特币日内跳水超2%、跌破7.6万美元。以太坊下挫超3%。
黄金跌0.72%，位于4500美元附近。现货白银跌1.54%，现货铂金跌2.13%。美油一度较日高点下挫3.8%，随后反弹收复跌幅。美油期货涨0.26%，布油期货涨0.94%。
亚洲时段，创业板涨超2%，算力硬件集体爆发，PCB、光模块齐涨，恒科指涨超2%，联想暴涨20%，智谱狂飙斤30%。
要闻中国
证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期。中国证监会拟对富途合计罚款18.5亿元人民币，老虎证券合计被罚没约4.1亿元。
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特朗普称伊朗渴望达成协议，伊朗称当前谈判不涉及核问题、分歧严重。阿联酋联手沙特紧急“劝和”特朗普：切勿重启美伊大战。
宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣。特朗普：告诉沃什放手去做，预计他是位伟大的美联储主席，希望他完全独立。
美联储理事沃勒放鹰，称未来加息与降息“五五开”，市场预计年底加息。“新美联储通讯社”：特朗普选沃什本为降息，但市场已开始押注加息。
报道：Anthropic估值或破9000亿美元超越OpenAI，最快下周完成超300亿美元融资。OpenAI“赚一块亏一块二”，Anthropic已开始赚钱。
单月狂吸13亿美金，SpaceX上市引爆华尔街，美国太空主题ETF正被疯狂买爆。SpaceX成功发射星舰。
这些基石投资者已同意合计认购约3.36亿美元的股份，占最高募资额的近一半。根据协议，他们需将所持股份锁定至少六个月。除上述机构外，基石投资者名单中还包括中国最大的民营电解铝生产商中国宏桥集团、能源交易商Mercuria Energy Group以及交易巨头Jane Street Group LLC。
小鹏宣布将在2026年正式推出三款Robotaxi车型，并与高德达成全球生态合作；
微软因token计费成本过高，取消了内部对Claude Code的授权。
市场收报欧美股市：标普500涨幅0.37%，报7473.47点，本周累计上涨0.88%，连涨八周，创2023年以来最长连涨周数。道指涨幅0.58%，报50579.70点，继续创收盘历史新高，本周累计涨2.13%。纳指涨幅0.19%，报26343.97点，本周累计涨0.45%。
A股：上证指数收报4112.90点，涨0.87%。深证成指收报15597.30点，涨2.30%。创业板指收报3938.50点，涨2.84%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌1.18个基点，报4.5578%，本周累计下跌3.55个基点。两年期美债收益率涨3.79个基点，报4.1210%，本周累计涨5.22个基点。
商品：现货黄金跌0.76%，报4508.32美元/盎司，本周累计跌0.70%。现货白银跌1.54%，报75.4955美元/盎司，本周累计跌0.66%。WTI 6月原油期货收涨0.26%，报96.60美元/桶。布伦特涨幅0.94%，报103.54美元/桶。
资金安全
要闻详情全球重磅
中国
证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期。经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）非法跨境经营活动，坚决查处严重违法机构，形成严打高压态势。关于清理非法存量业务，设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。
证监会：拟对老虎、富途、长桥依法严厉处罚。证监会宣布，拟没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得并严厉处罚，因其非法跨境展业行为违反法律法规。国务院同意8部门联合印发方案，设置2年集中整治期清理非法存量业务。投资者合法权益不受影响，仍可通过港股通、QDII等合法渠道开展境外投资。
中国证监会拟对富途合计罚款18.5亿元人民币，老虎证券合计被罚没约4.1亿元。CSRC拟命令相关公司纠正或停止此类行为，没收非法收益并处以罚款，拟罚款总额约为18.5亿元人民币（约合2.71亿美元）。此外，CSRC拟对公司创始人兼首席执行官李华先生处以个人罚款125万元（约合183,575美元）。北京证监局对老虎证券处以合计约人民币3.081亿元的行政罚款，并没收合计约人民币1.031亿元的违法所得。
元股证券:ygzq.hk告别非法跨境炒股，存量投资者可在两年内卖出。整治方案设置了为期两年的过渡期。过渡期内，存量投资者可以继续登录账户，但只能进行卖出操作、转出资金，禁止买入交易、转入资金。两年后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务，存量投资者账户在境内将无法交易，但不会被强制注销和平仓。
海外
特朗普称伊朗渴望达成协议，伊朗称当前谈判不涉及核问题、分歧严重。特朗普表示，伊朗渴望达成协议。美国参议院军事委员会主席表示，美军应完成对伊朗常规军事能力的摧毁，而非寻求协议。伊朗外交部发言人巴加埃表示，美伊分歧依然严重，不能期待通过数轮往返磋商，就可能在数周或数月内看到结果；当前谈判的重点是推动战争结束，现阶段不会讨论核问题相关的议题。
阿联酋联手沙特紧急“劝和”特朗普：切勿重启美伊大战。阿联酋、沙特和卡塔尔联手施压特朗普，反对重启军事行动，核心担忧是霍尔木兹海峡再度受冲击、海湾经济重演战争损失。其中最大变化来自阿联酋——其从此前主张强硬打击伊朗，转向积极劝和，原因在于已为冲突付出高昂经济代价。尽管三国在对伊施压力度上存在分歧，但共同底线明确：避免第二轮军事对抗。
沙特媒体称获悉美伊协议草案，内容包括在所有战线实现停火。据报道，美国和伊朗“接近达成”的协议草案内容包括，在所有战线立即、全面和无条件地实现停火。该草案还提到“在7天内就悬而未决的问题展开谈判”，以及“逐步解除美国对伊朗的制裁，以换取伊朗遵守协议”。
美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越。自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。
宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣。沃什周五宣誓就任美联储掌门人。他发表简短讲话，称这是“被召回公共服务岗位的毕生荣幸”，为完成这一使命，将领导一个以改革为导向的美联储，从过往的成功与失误中汲取教训，既摆脱僵化的框架和模型，又坚守清晰的诚信与绩效标准。沃什强调美联储应以“独立性、清晰判断与坚定立场”履行控制通胀和实现充分就业的职责。他还表示，美联储的使命是“维持价格稳定和实现最大就业”。
特朗普：告诉沃什放手去做，预计他是位伟大的美联储主席，希望他完全独立。特朗普在宣誓仪式上说道，“预计沃什将是一位伟大的美联储主席，他将从今天开始领导美联储，希望他完全独立，把工作做好。别看我，别看任何人，只管放手去做，把工作做好。他将捍卫美联储的诚信。他明白当经济蓬勃发展时，那是一件好事。”特朗普在美股周五收盘之后宣称：“我现在有沃什这样一位优秀的美联储主席，我们将迅速降低利率”。
美联储理事沃勒放鹰，称未来加息与降息“五五开”，市场预计年底加息。美联储理事沃勒明确表示，对于美联储下一步利率行动，加息的可能性与降息相当。如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能；他还表示将支持从政策声明中删除“宽松倾向”的措辞。沃勒警告称，如果通胀预期开始失去锚定，他将毫不犹豫地支持加息。沃勒讲话后，掉期市场首次完全消化了美联储12月之前加息25基点的预期。
“新美联储通讯社”：特朗普选沃什本为降息，但市场已开始押注加息。在伊朗冲突推高能源价格、AI热潮强化需求及通胀持续升温背景下，市场预期已迅速逆转，开始押注美联储下一步可能加息而非降息。债券收益率持续走高，反映市场对“高利率新常态”的重估。沃什上任后最大的考验，不仅是应对通胀压力，更在于能否在特朗普政治影响与美联储独立性之间建立自身公信力。
报道：Anthropic估值或破9000亿美元超越OpenAI，最快下周完成超300亿美元融资。红杉资本、Dragoneer Investment Group、Altimeter Capital及Greenoaks Capital Partners预计将联合领投本轮融资，各方计划投资规模约为20亿美元。Peter Thiel旗下Founders Fund及General Catalyst等现有投资方亦计划参投。
OpenAI“赚一块亏一块二”，Anthropic已开始赚钱。两者分化根源在于客户结构：Anthropic约85%收入来自企业客户，模式更健康；OpenAI约85%收入来自消费者订阅，9亿周活用户转化率低，形成结构性亏损。
单月狂吸13亿美金！SpaceX上市引爆华尔街，美国太空主题ETF正被疯狂买爆。SpaceX IPO预期引爆太空投资热潮，过去一个月美国太空主题ETF吸金13亿美元，规模升至33亿美元，六只新产品密集上线。Rocket Lab等概念股提前暴涨，但基金持仓重叠率超50%，分析师警告，追逐SpaceX叙事背后存在同质化与估值过热风险。
SpaceX成功发射星舰，马斯克IPO帝国版图迎来关键大考。
微软因token计费成本过高，取消了内部对Claude Code的授权。尽管微软曾重金投资OpenAI并为Anthropic提供云资源，但面对按量付费的真实账单仍选择“割爱”。此举背后，既因AI使用成本远超预期，也因Claude Code在内部蚕食了其自家产品GitHub Copilot的市场。
研报精选
反向卖出信号！美银：美股呈现典型狂热情绪见顶特征。美银牛熊指标本周升至8.0，触发反向卖出信号。报告指出，美股市场呈现价格强势、散户狂热与低波动的“泡沫特征”，以AI十大股为代表的市场集中度已超越多个历史泡沫时期。资金流向显示科技股单周吸金90亿美元，美银私人客户股票配置占比创历史新高。历史数据显示，卖出信号触发后全球股市短期面临回调压力。
“咆哮年代”回归！美银Hartnett警告：SpaceX超级IPO将引爆史诗级泡沫。美银策略师Hartnett警告，SpaceX与OpenAI等超级IPO或将推动科技股权重突破48%，超越1920年代"咆哮年代"、1970年代"漂亮50"、1980年代日本泡沫以及1990年代科网泡沫等历史上所有重大泡沫时期的市场集中度水平。历史经验显示超级IPO未必是催化剂，反而可能成为泡沫顶点。
瑞银百页深度报告：中国化工站上新一轮大周期起点。2026或成中国化工新周期起点。瑞银指出，资本开支放缓、政策严控新增产能、海外高成本产能退出，正推动行业从2025年盈利底部进入修复阶段。中东局势推高油价，也强化了煤制烯烃、轻烃裂解等低成本路线优势。当前板块估值和持仓仍处低位，资金焦点正转向具备全球竞争力、规模效应和成本护城河的龙头企业，聚氨酯、农化、制冷剂等细分领域弹性突出。
野村重磅报告：从硅到玻璃，从GPU到光通信，AI正在重塑整个半导体产业链！AI算力倒逼半导体工艺重构，增长逻辑从单一晶体管微缩转向3D晶体管、背面供电及新材料组合创新。从2027年起，先进封装、光刻材料、光子SOI及玻璃基板将进入放量期，带动全产业链价值重估。台积电扩产及本土化采购将成为订单传导的核心驱动力，半导体制造正迎来结构、封装与材料的同步升级周期。
国内宏观
王文涛部长会见美国副贸易代表斯威策。双方就中美经贸关系交换意见。王文涛表示，中方愿与美方一道，加强沟通，拓展合作，在经贸成果方面“做加法”，为建设性战略稳定关系作出更多贡献。斯威策表示，美方愿与中方共同落实好两国元首共识，发挥美中政府间贸易理事会作用，加强对话，管控分歧，推动双边经贸关系保持持续稳定。
关于“6张网”、人工智能、具身智能，国家发改委最新回应。国家发改委5月新闻发布会透露，将用足宏观政策稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。“十五五”期间拟投资超5万亿元建设新型电网、约5万亿元改造地下管网，加快统筹“6张网”建设。同时，正谋划出台加快“人工智能+”落地配套文件，并开展人工智能立法研究；以关键基础设施建设为抓手，全面推进具身智能高质量发展。
国内公司
联想全年营收5900亿元，三大业务均实现双位数增长，股价大涨13%、创二十六年来新高。联想集团公布2026财年历史最佳业绩，总营收同比增长20%至5899亿元人民币，调整后归母净利润同比增长42%。AI相关收入全年翻番，增长105%，占总收入33%。三大业务集团全面盈利：智能设备营收4185亿元增长17%，基础设施营收1362亿元增长32%并扭亏为盈，方案服务营收710亿元增长19%创历史新高。
三引擎全线点火，联想831亿美元营收背后的结构性拐点。联想集团FY25/26全年营收831亿美元创历史新高，AI相关收入同比翻倍，此前被视为“利润包袱”的基础设施业务全年首次盈利，第四财季全线大幅超预期，港股今日涨逾13%，股价创2000年3月以来新高。这份财报最值得关注的，不是某项数字有多漂亮，而是三大业务集团历史上首次同时实现盈利。海外宏观
近千亿美元抛压在即！美股史上最大IPO要来，Mag7却危险了。SpaceX、OpenAI与Anthropic筹备上市，叠加纳斯达克“快速入指”机制，允许SpaceX等上市15天便纳入指数，或将引发史无前例的资金腾挪。摩根大通预计，被动基金将不得不抛售约950亿美元的华尔街现有八大科技股持仓以补仓腾位，波及范围与“Mag7”高度重叠。
高市早苗喊话日央行：希望其采取“适当政策”。日本央行行长植田和男表示，首相高市早苗在例行会晤中表示希望央行结合政府物价措施、采取适当货币政策，双方未讨论具体政策细节。分析认为，此次会谈或加剧市场两种预期：植田意在铺垫加息，或高市希望暂缓行动。这为6月利率决议增添了不确定性。
不算三星和海力士，韩股动态市盈率12倍！瑞银：估值很合理，看好韩股。瑞银将韩国KOSPI目标价上调26%至9200点。该行测算，剔除三星电子和SK海力士后，KOSPI动态市盈率为12倍，认为估值合理，因为非科技板块2026年盈利增速预计高达68%，指数整体EPS增速预测为258%，盈利改善的广度超预期。尽管外资年初至今净流出580亿美元，但散户和本地机构持续净买入。
印尼激进加息背后：东南亚央行集体鹰派转向。印尼央行突然祭出50基点大幅加息，震惊市场——这是2022年以来单次最大加息幅度，远超经济学家预期。印尼盾年内累跌5.5%、股市暴跌29%、主权评级展望遭下调，多重危机倒逼央行重夺独立性。这场加息风暴正席卷东南亚，菲律宾、新加坡相继跟进，一场区域性货币保卫战已全面打响。
印尼商品管制引发恐慌，棕榈油现货价2天暴跌超30%。印尼总统普拉博沃宣布由国有企业垄断棕榈油、煤炭等大宗商品出口，政策震波即刻袭来——印尼棕榈油现货价格两日内狂泻逾30%，伦敦上市棕榈油股票单日暴跌20%。买家集体观望、卖家恐慌抛货，市场陷入混乱。
海外公司
点燃AI革命三年后，OpenAI“被逼着”上市。奥特曼把ChatGPT带进了世界，启动了这场AI革命。但革命不会等一个人把自己准备好。现在，他坐在一头已经跑起来的老虎背上，前面有Anthropic、有SpaceX、有谷歌，身后还跟着一张无底洞一样的算力账单。
GPU后，黄仁勋想打造“CPU帝国”。英伟达宣布首款自研CPU“Vera”，预计今年带来200亿美元营收。分析认为，尽管该数据可能包含系统集成及配套内存价值，其规模仍足以挑战英特尔与AMD的统治地位。
英伟达Vera Rubin机架售价780万美元，是Blackwell的2倍！不只是内存，几乎所有组件都在涨价。摩根士丹利估算，英伟达Vera Rubin机架售价几乎是当前GB300 Blackwell机架约400万美元的两倍。内存成本暴涨435%，PCB内容成本增加233%，MLCC增加182%，ABF基板增加82%，几乎所有组件全线上涨。但若超大规模云厂商若直接采购内存模块，机架价格可降至约670万美元。
AMD苏姿丰：全球CPU供不应求，公司每季度都在扩产。CPU需求爆发超出所有预期，AMD CEO苏姿丰直言市场"供应紧张"。智能体AI崛起正将需求边界从GPU延伸至CPU，AMD不仅在中国台湾锁定产能至2029年、豪掷逾百亿美元布局先进封装，更已量产台积电2纳米Venice芯片。
连遭宕机+黑客入侵！微软接手8年后，GitHub正在瓦解。GitHub因领导层真空、人才流失及频繁宕机、安全泄露陷入生存危机。随着Cursor等AI编程竞品蚕食市场份额，开发者生态信任度锐减，内部架构整合失败导致“GitHub名存实亡”。若微软CoreAI团队无法扭转颓势，GitHub恐将失去作为全球开发者核心基础设施的战略地位。
年终奖多100倍！三星AI芯片工人多拿40万美元奖金，引发内部不满。三星电子临时薪酬协议将奖金与部门利润贡献挂钩，导致内存部门部分员工最高可获6亿韩元，而智能手机、电视及家电部门员工仅得约600万韩元，两者相差近百倍。这一巨大落差迅速在公司内部引发强烈反响，部分员工甚至佩戴黑丝带以示抗议。三星电子工会22日开始就临时薪资协议进行电子投票。
<全文完>
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