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出品：新浪财经公司研究院
作者：新消费主张/cici
截至2026年4月30日，日化护肤上市公司已完成2025年财报的披露，对此我们挑选了13家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在各项财务指标中，销售毛利率、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标，倍受市场投资者关注。
2025年，日化护肤行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显，一方面，在我们所选取的13家上市公司中，有近7成上市公司的销售毛利率高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%，而行业超8成上市公司销售净利率却低于15%。
销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于，日化护肤行业公司销售费用普遍较高，巨额营销侵吞利润。
事实上，日化护肤行业的毛利率并不低，在我们所选的上市公司中，多数上市公司的销售毛利率均高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%，行业7成公司销售净利率却低于15%。
从销售毛利率来看，锦波生物、敷尔佳、创尔生物的销售毛利率位列前三，2025年该三家公司的销售毛利率分别为89.21%、80.06%、74.8%。销售毛利率低于50%的公司仅有4家，分别为拉芳家化、科思股份、青松股份、嘉亨家化，2025年该四家公司的销售毛利率分别为49.11%、29.68%、20.55%、16.72%。
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虽然行业公司销售毛利率普遍高于50%，但有多数公司的销售净利率不足15%。在我们所选公司中，仅锦波生物、敷尔佳超过15%，分别为40.47%、22.85%。而嘉亨家化、拉芳家化的销售净利率则处于行业较低水平，分别为-3.27%、-3.78%。
代工厂的下游往往是日化护肤品牌商，从对下游议价能力看，国内化妆品代工厂有数千家，市场竞争异常激烈，这就使得国内品牌商选择面极广，从而减弱了代工厂议价空间，盈利能力则相对较低。
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